資金蜂擁而入中國互聯網 風投面臨壓力劇增

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中國經營報[ 2006-04-15 08:45 ]

"我和哥哥早晨7點就來到會場，跟參會的每一位換名片，了解他們的想法。"即使已經成為軟庫金彙集團執行董事，溫天納和他的哥哥，知名投資人溫天絡一樣也要如此"敬業"。

在剛剛落幕的中國首屆"WEB2.0年會暨創投高峰會"上，IDG資深投資人周鴻 一放出的好消息讓大家興奮："下半年將有不少於30億美元資金進入中國互聯網行業，應該沒有融資者會拿不到錢。"然而，融資者的日子好過了，風險投資者在中國面臨的項目壓力和成本壓力卻在急劇增加。

李飛(化名)畢業於美國某知名高校，最早在矽谷創業。看到國內互聯網熱潮如火如荼，他心裏有點癢癢。於是李關掉了自己的公司，打算回國做投資。"在美國募集資金的LP(有限合夥人)一般都很了解美國市場，他們或者像我一樣，從創業者轉做投資人；或者從基金的具體管理者升格為基金的投資者。"李飛向記者介紹說，他們募集的資金主要來自三部分：政府資金、民間資本和金融組織的資金，但這些資金都有短線的盈利壓力。

數據顯示，2005年進入中國市場的風險投資金額高達40億美元。資金的規模進入，勢必造成了投資成本的增加。"10個項目只有1個人投資和10個投資人只有一個項目讓大家來搶，後者的風險、投資成本肯定大大高於前者。"融勤國際中國區總裁孫紅偉做了一個形象的解釋。"投資利潤率最高的時候投入5元就有1元的收益，而現在這個比例到了15：1，甚至20：1。"摩根斯坦利全球副總裁季衛東給出自己的統計。

投資成本提高的同時，因為LP與投資方的合作時間較短，雙方還沒有足夠的信任機制，投資方更看重短線收益。"3年就要完成一個盈利周期；我們年初拿到的資金必須在規定的時間內(最遲年底)投出去，否則就沒有分成，下一資金也不會進來。"某投資人也向記者抱怨了自己的無奈，為了找到好的項目，他不停地穿梭於各個城市之間，向自己的腦袋裏灌輸各種各樣的概念和盈利模式。

"壓力之下很多投資人是在讓小孩子做大人的事兒。"對於已經拿到錢的公司，季衛東似乎有點同情，投資人顯然沒有給互聯網企業成長足夠的耐心。"中國互聯網的發展速度已經很快了，但現在還要讓這些新的公司兩年融資，三年上市，這是不可能的。"

心急吃不了熱豆腐。2005年秋，剛剛風光宣布融資成功的博客網不久就傳出了人事動蕩的消息，而曾經放豪言2007年上市的方興東據說近期已經離職，不能很好地解決管理和執行問題已經成了共性，"反而死在了拿到錢之後。"周鴻一說。

"縱觀資本市場，預期越高時，投資效果一般不會太好。"季衛東堅持他的理性，在他的記憶中，非典和亞洲金融危機之後曾經是投資效果最好的時候。

在第二輪的熱潮中，目前大家還僅限於idea。"idea只是idea，到賺錢還有很長的距離。"周鴻一一針見血地指出了融資者的尷尬。

與第一輪互聯網投資者青睞門戶網站不同，今天投資者的目光主要集中在各行業的搜索網站和互動網站上。當年存活下來的門戶網站都已上市，投資者只好儲蓄未來。值得注意的是，目前投資金額都不大，多在1000萬美元左右徘徊。

[哈啦]

套句上個世紀一個民國初年的人的話：
「咦？到底哪裡在放炮？」
「哦！原來他家在過年！」