評估網路業身價 是門藝術

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評估網路業身價 是門藝術
【經濟日報／編譯廖玉玲／道瓊社紐約十四日電】2006.10.15 03:56 am


Google公司日前宣布鉅資收購YouTube影片網站，讓人回想起網路業最興盛的時期，許多網路公司身價不斷狂飆，但最後都落得熄燈關門。這起收購案也再次引起網路業者的價值究竟該如何評估的老話題。

在YouTube收購案影響下，接下來幾個月勢必會有許多小型網路公司被收購或合併，盛況可能不輸給當年網路股狂飆時代，只是情況不太一樣，現在這些網路公司主要是社交網站，有一大群死忠用戶，這正好對上廣告商的胃口。照此看來，網路業的第二個春天應該不會像上次那樣狼狽收場。

據華爾街日報報導，雅虎（Yahoo）想收購社群網站業者Facebook，但Facebook希望提高價碼，談判似乎陷入僵局。如今Google買下YouTube，看來雅虎也不得不提高聘金。

麻省理工學院史隆管理學院教授柯薩里（S.P. Kothari）指出，這些公司的價值實在難以估算；這已經算是一種藝術，而不是普通的科學方法。

但再怎麼說還是有具體可行的評估方式。首先可以看看收購對象每個月的不重複造訪率有多少。據Nielsen/NetRatings估計，YouTube每月瀏覽人次達3,400萬，以Google開出16.5億美元的價碼算來，YouTube的訪客每位價值近49美元。

據ComScore統計，8月Facebook的流量達1,550萬次，MySpace則有7,960萬次。所以如果雅虎打算以10億美元收購Facebook，代表要在每個訪客身上花65美元，而去年以5.8億美元收購MySpace的新聞公司（News Corp），平均每位訪客只花7.28美元。

然而，單憑網站流量這個標準，並無法真正評估一件收購案的價值或是否成功，因為訪客對廣告主的價值，在於最後有多少可化為實際銷售。

佛羅里達大學教授李特（Jay Ritter）指出，要在新興產業裡評估一家尚無獲利的公司，可先從現金流量折現（DCF）下手。如果有同類型的上市公司，再比較兩者的本益比。

紐澤西學院教授派翠克（Tom Patrick）表示，除現金流量折現外，分析師還得預估未來的營收、營運資金需求、資本支出、成本和折舊等。

不過許多專家表示，最好的辦法還是思考一下這些老掉牙的問題：究竟這個市場有多大？用16.5億美元買下YouTube值得嗎？後見之明總能提供一些借鏡。

【2006/10/15 經濟日報】